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AWD Marketperformer
26.11.2003
LRP
Olaf Kayser, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von AWD (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) weiterhin mit "Marketperformer" ein.
AWD habe den Konzernumsatz nach neun Monaten um rund 27% auf 401 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahr gesteigert. Bereinigt um Konsolidierungseffekte der Akquisitionen des letzten Jahres habe das organische Wachstum bei 12,5% gelegen. Mit einem Umsatzanstieg von 30% in Q3 (organisch: 16%) sei im jüngsten Quartal eine deutliche Wachstumsbeschleunigung zu verzeichnen gewesen, die zum besten Quartalsergebnis in der Unternehmensgeschichte geführt habe.
Besonders positiv sei die überproportionale Ergebnisentwicklung im Vergleich zum Umsatzwachstum zu werten. Nach neun Monaten sei das EBIT um 118% auf 39 Mio. Euro gestiegen. Bereinigt um die neu akquirierten Gesellschaften habe sich das EBIT um 50% verbessert. Die EBIT-Marge habe sich um 4%-Punkte auf 9,7% erhöht und in Q3 mit 10,2% erstmals einen zweistelligen Wert erreicht. Ausschlaggebend hierfür seien einerseits greifende Effizienzsteigerungsmaßnahmen sowie verbesserte Konditionen bei Produktherstellern auf Grund der wachsenden Verhandlungsmacht von AWD gewesen. Der signifikante Ergebnisanstieg in Q3 beruhe zum Teil auf einem Basiseffekt.
Das dritte Quartal 2002 sei durch Einmaleffekte aus Akquisitionsnebenkosten in Höhe von 6,1 Mio. Euro belastet worden. Das KGV (2004e) von 20 erscheine relativ hoch, sei jedoch bei einem erwarteten Ergebniswachstum von über 20% in den nächsten Jahren durchaus zu rechtfertigen. Dies werde auch bei einem Vergleich mit dem Wettbewerber MLP (KGV 2004e: 34) deutlich. AWD verfüge über eine höhere Eigenkapitalrentabilität, sei jedoch gleichzeitig niedriger bewertet.
Folglich haben die Analysten der LRP gestern AWD mit einem Kursziel von 26 Euro bis Ende 2004 auf "Marketperformer" hochgestuft.
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